热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交游 客户端

　　西部证券发布研报称，上调蜜雪集团（02097）至“买入”评级。主品牌国外市集诱骗瞻望超预期。运道咖加快开店开释畛域上风。该行看好公司极致性价比背后的供应链与门店运营智商，且品牌效应握续开释，上调公司盈利预测，瞻望25-27年归母净利润分离为61/70/81亿元，当今股价对应公司PE为25/22/19X。

　　西部证券主要不雅点如下：

　　蜜雪国外加快诱骗，门店发达超预期

　　2025年12月蜜雪冰城在好意思国连开3家门店，干与洛杉矶和纽约两座中枢城市。菜单诞生上，好意思国门店极端添加120%、150%、200%三种高甜度选拔，并提供燕麦和杏仁等植物性牛奶，突出冰淇淋、柠檬水、冰沙等遽然频次更高的单品，更好顺应当地饮食风俗且拉高复购率。价钱上，主要单品价钱戒指在1.99-3.99好意思元，最高不向上5好意思元，同期，蜜雪加大宣传力度以强化品牌瓦解，如中枢商圈投放告白、加大社媒曝光等。

　　该行以为好意思国市集的奏效诱骗利于蜜雪巩固国际瓦解，同期灵验鼓动其他国度拓展，时时彩app官方下载2025年11月中旬蜜雪绽放国外加盟专属通谈，绽放国外16个国度与地区招买卖务；其中：1）东南亚地区为蜜雪中枢加密开店区域，以越南为例，冷饮刚需性强且品牌连锁化率普及空间大，蜜雪加盟门店总用度约10亿越南盾即26.5万元东谈主民币，凭借腹地供应链仓配与圭表化加盟因循体系，重复和洽品牌输出，具备沉稳品性与高效处治上风。2）日韩、澳洲、南好意思等均为潜在市集，2025年5月蜜雪与巴西签署40亿咖啡豆等采购订单，且瞻望入手供应链工场诞生；首店将于2026年3月开在圣保罗购物中心。

　　运道咖门店数目破万家，开设旗舰店开释品牌动能

　　2025年12月运道咖门店超万家，同期公布旗舰店加盟圭表，以一线或省会城市的中枢商圈为绽放点位，提供老例、特调、冰淇淋、甜品轻食及品牌邻近五类居品，门店面积大于一百平以打造大店形象，第二增长弧线握续发力。

　　风险教唆

　　行业竞争加重风险；加盟商处治风险；下流需求不足预期风险。

{jz:field.toptypename/} 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵累剪辑：史丽君