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　　开端：华泰期货

　　作家： 新能源&有色金属组

　　2026 年1月26日，沪锡主力合约一度创出新高46.27万元/吨，午后出现一定回落，于43万元/吨至44万元/吨间颤动。

　　从基本面看，锡矿加工费合手续处于历史低位，平直制约了冶真金不怕火企业的坐褥积极性。尽管云南与江西两地锡锭冶真金不怕火企业开工率总体保合手高位闲静，但受限于需求端的高价扼制和加工费低迷，冶真金不怕火行动进一步增产的能源昭着不及。更为要道的是，缅甸佤邦地区矿厂情况给国内锡矿冶真金不怕火企业带来原料供应担忧，加重了供应偏紧的预期。大家显性库存虽逐渐齐集，但主要纠合在亚洲地区，国内社会库存十足水平仍处于相对低位，放置1月23日三地社会库存共计10，678吨，较前年同期昭着着落，低库存气象为价钱提供坚实相沿。

　　需求方面，乐鱼天然短期高价扼制了下流焊料企业的采购意愿，现货阛阓呈现“有价无市”特征，但需求端并非全面萎缩。一方面，传统破费电子虽处于季节性淡季，但光伏及铅蓄电板范围展现韧性，1蟾光伏组件中标价钱纠合于0.66-0.79元/瓦区间，单周加权均价高潮0.01元/瓦，时时彩头部企业引导价合手续上调；另一方面，AI算力、新能源汽车等新兴范围对锡的需求增长尚未充分体当今刻下价钱中，跟着下流企业逐渐接收高价并还原采购，需求端有望迎来阶段性回补。此外，节前备库需求虽因十足价钱高企而蔓延开释，但刚性需求相沿仍在，一朝价钱企稳，补库动能将快速改换为高潮推力。概括判断，在供应偏紧与宏不雅心理共振下，沪锡短期将守护高位颤动偏强面目。有买入套保需求企业仍应积极逢低操作。

　　风险指示：流动性风险冲击

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　　投资究诘业务阅历： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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包袱裁剪：朱赫楠