当天两市出现不同程度的诊疗。上证指数下降0.09%，报4132.61点；深证成指下降0.85%，报14316.64点。两市成交额看护高位，计较成交超3.28亿元。受地缘政事涟漪、好意思国政府关门风险及好意思日共同侵扰汇市的影响，避险来往显赫升温：贵金属、基本金属、石油自然气等板块暴涨，其他行业则跌多涨少。短期来看，春躁行情脱手至预期分化阶段，节前市集或演绎震憾博弈的行情。

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　　近期，畜牧繁衍板块在成本市集上再度引起关怀，当天繁衍ETF（159865）上升超2%。与此同期，现货市集也传来暖意，1月25日寰宇生猪均价回升至13.02元/公斤傍边，部分地区致使欺压14元/公斤大关。在春节备货旺季与“猪周期”拐点预期的双重催化下，千里寂许久的繁衍板块似乎正在酝酿新一轮的机遇。

　　深切分析本轮行情的底层逻辑，核心在于供需口头的本体性改善。从供给端来看，经过2025年全年的深度诊疗，行业产能去化遵守显赫。有关数据炫耀，2025年末能繁母猪存栏量降至约3961万头，同比下降2.9%，产能的执续削弱为后续猪价上行奠定了坚实基础。从需求端看，跟着农历春节附进，传统腊味制作及节日消耗需求连合开释，对猪价造成有劲因循。此外，面前繁衍板块估值仍处于历史相对低位，在行业从“吃亏”向“微利”致使“盈利”建筑的经由中，板块具备较高的安全边缘和确立性价比。

　　关于但愿布局这一轮周期回转的投资者而言，繁衍ETF（159865）提供了一个高效的投资器具。该ETF细巧追踪中证畜牧繁衍指数，指数要素股不仅涵盖了牧原股份、温氏股份等生猪繁衍龙头，还囊括了海大集团（饲料）、生物股份（动保疫苗）等产业链高卑劣的优质企业。这种平衡的结构贪图，既能让投资者共享到猪价上升带来的凯旋红利，又能通过饲料和动保板块的适宜推崇平滑单一挨次的波动风险。

　　诚然短期内猪价可能仍会受到节后淡季预期的扰动，但中长久来看，产能去化的滞后效应将在2026年逐步收尾，行业景气度有望螺旋式上升。面前板块正处于“清晨前”的磨底阶段，投资者可合适关怀繁衍ETF（159865）真的立价值，禁受分批布局的策略，耐烦恭候周期拐点的树立与行业盈利的全面开释。

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　　近期，受强冷空气席卷寰宇及冬季用电负荷屡改进高的影响，煤炭板块推崇亮眼。截止收盘，煤炭ETF（515220）涨幅约2%，资金接续净流入态势。

　　从宏不雅视角来看，煤炭板块的投资逻辑正在从单纯的“周期博弈”转向“红利+成长”的双重驱动。供给端受限于“双碳”布景下的成本开支缩减，新增产能开释耐心，行业供需紧平衡口头有望长久看护。长久来看，煤炭价钱呈现震憾朝上趋势，背后的驱动因素包括东谈主工成本刚性上升，安全参加、环保参加的执续加大，原材料能源等巨额商品加价，以及所在政府加大纳税力度等。此外，跟着2026年经济复苏预期增强，重叠冬季供暖的刚性需求，煤价核心有望保执在合理高位。

　　同期，煤炭行业的估值与分成亦突显价值：截止2026年1月中旬，煤炭行业市盈率（TTM）约为15.0倍，市净率仅为1.44倍，时时彩处于历史相对低位；而中证煤炭指数近12个月的股息率更是跳动6%，在面前低利率的市集环境下，其“高股息、高现款流”的防止属性具备较高真的立性价比。

　　想到后市，在能源安全计谋与国企市值惩处窥伺的双重布景下，煤炭龙头的估值重塑之路或仍未收尾。关于寻求适宜收益、但愿构建防止肠底仓的投资者而言，面前煤炭ETF（515220）也曾较为值得关怀。自然，投资者也需密切关怀宏不雅经济复苏程度及煤价季节性波动风险，诱骗自己风险承受智力进行感性确立。

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　　当天，COMEX黄金欺压5000好意思元/盎司，黄金基金ETF（518800）上升2.61%。黄金股票ETF（517400）上升8.4%。

　　众人央行购金执续，多国通告抛售好意思债。1月20日，波兰央行批准购买150吨黄金的筹谋。此前，其行长上周通告，但愿央行惩处委员会将黄金执有量上限从截止12月31日的550吨提高到700吨。此外，近期欧洲多国通告抛售好意思债，10 年期好意思国国债收益率攀升激发市集避险格式并导致关于贵金属真的立需求激增。

　　想到后市，短期看，近期地缘冲突执续，贵金属板块交投活跃，为金价提供因循；另一方面，近期金价执续走强，新高事后需肃肃短期价钱高位波动或回调的风险。中长久看，“好意思联储降息周期+国际不细目性加重+众人去好意思元化趋势”关于金价组成因循的逻辑仍然存在。此外，金价稳步上行也故意于黄金股票的估值建筑，黄金股票ETF（517400）或更具弹性。投资者可执续关怀黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资契机。

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　　红利国企ETF（510720）当天上升1.04%。

　　格调资金面：近期科技成长作念多格式反复，波动幅度加大；此外，红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更明锐。

　　轨制层面：长久资金入市政策执续落地，凯旋彭胀险资权利确立空间并晋升红利钞票的边缘需求。2024-2025年险资举牌显赫加快，港股/高股息方向占比高，反应欠债久期匹配下对高股息低波钞票的“细目性”偏好；新国九条强化现款分成监管与激励，重叠央企市值惩处条款落地，长久估值重塑逻辑增强。

　　想到改日，短期看，大盘震憾期红利格调确立性价比突显，红利有望提供更优收益/波动比的“防止底仓”，宜与成长造成“哑铃”策略。长久看，新“国九条”指引重叠无风险收益率下行，红利类钞票露出出较高真的立价值。红利国企ETF（510720）和现款流ETF（159399）可月月评估分成，提出执续关怀。

　　风险教导：投资东谈主应当充分了解基金如期定额投资和零存整取等储蓄样式的分离。如期定额投资是带领投资东谈主进行长久投资、平均投资成本的一种浅易易行的投资样式。可是如期定额投资并不可秘密基金投资所固有的风险，不可保证投资东谈主赢得收益，也不是替代储蓄的等效搭理样式。不管是股票ETF/LOF/分级基金，皆是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混杂型基金、债券型基金和货币市集基金。基金钞票投资于科创板和创业板股票，会濒临因投资方向、市集轨制以及来往礼貌等各别带来的极端风险，提请投资者肃肃。板块/基金短期涨跌幅列示仅行动著述分析不雅点之赞成材料，仅供参考，不组成对基金事迹的保证。文中说起个股短期事迹仅供参考，不组成股票推选，也不组成对基金事迹的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资提出或痛快。如需购买有关基金居品，请您关怀投资者合适性惩处有关章程、提前作念好风险测评，并笔据您自己的风险承受智力购买与之相匹配的风险品级的基金居品。基金有风险，投资需严慎。

　　特约作家：国泰基金

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职守剪辑：杨红卜