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　　开首：风浪IPO

　　智能限制器

　　与第一大天然东说念主鼓励存在共同客户。

　　清洁用的吸尘器、知晓后减轻肌肉使用的筋膜枪，以及越来越常见的智能机器东说念主，在这些智能家电及用具里面，皆有一个名为“智能限制器”的限制单位在饰演着“神经核心”及“大脑”的变装。

　　连年来，跟着智能家居、智能装备、聪惠交通等新兴业态的快速发展，智能限制器的市集需求不断开释。深圳市拓普泰克时期股份有限公司（下称“拓普泰克”，874475.BJ）即是一家从事智能限制器及智能居品的研发、分娩和销售的企业。1月23日，该公司告捷通过北交所上会审核“大考”。

　　《招股书》线路，拓普泰克拟将本次IPO所募资金用于智能限制器扩产花样和研发中心建立花样。

　　01#

　　卖智能限制器年入10亿，

　　研发用度率不足同行一半

　　拓普泰克的核心居品是智能限制器，平凡期骗于虚耗电子、电动用具、工业自动化、汽车电子和新动力等领域。

　　按照期骗领域或结尾居品的不同，拓普泰克的智能限制器居品可分为虚耗类、工业类和新动力类三大类。

　　图源：《招股书》

　　其中，虚耗类智能限制器主要期骗于虚耗者夙昔生存中使用的家居家电、电动用具、东说念主工智能及数码居品等，比如吸尘器、筋膜枪、割草机、智能机器东说念主等。

　　图源：《招股书》

　　这部分居品2022年—2024年及2025年上半年（下称“各期”）辩别竣事营收2.51亿元、3.07亿元、5.19亿元和2.65亿元，在主营业务收入中的占比辩别为45.36%、40.76%、52.26%和52.53%，是拓普泰克的第一大收入开首。

　　工业类智能限制器则主要用于工业自动化、信息通讯、汽车电子等领域，比如电动扶梯、劳动器、汽车尾门等。连年来，拓普泰克来自工业类智能限制器的收入占比逐年走低，各期辩别竣事收入1.49亿元、1.46亿元、1.42亿元和0.76亿元，占比辩别为26.96%、19.34%、14.33%和15.11%。

　　而新动力类智能限制器主要期骗于风电、光伏、储能和汽车充电桩等新动力领域，各期辩别竣事收入1.22亿元、2.82亿元、3.12亿元和1.55亿元，对拓普泰克主营业务收入的孝顺率辩别为22.12%、37.49%、31.43%和30.75%。

　　此外，凭借在智能限制器领域积攒的行业解说与资源，拓普泰克还将居品线向产业链卑鄙蔓延，研发、分娩和销售部分智能居品，包括智能话机、智能关锁、工业交换机等，以餍足虚耗、工业通讯及安防等领域客户的一站式采购需求。

　　不外智能居品孝顺的收入仍较低，各期辩别竣事收入3074.21万元、1810.58万元、1963.22万元和814.54万元，收入占比也逐年走低，辩别为5.56%、2.4%、1.98%和1.62%。

　　在智能限制器和智能居品两大类居品的共同发力下，2022年—2024年及2025年上半年，拓普泰克辩别竣事营收5.69亿元、7.72亿元、10.35亿元和5.68亿元，辩别竣事归母净利润0.62亿元、0.77亿元、1.02亿元和0.6亿元，毛利率辩别为25.07%、24.02%、23.14%和22.32%。

　　拓普泰克在《招股书》中还发布了2025年功绩预报，瞻望全年竣事营收11.38亿元，同比增长9.9%；瞻望竣事归母净利润1.09亿元，同比增长6.71%。

　　不外值得夺认识是，动作国度级高新时期企业，拓普泰克各期的研发用度率辩别为3.69%、2.83%、2.78%和3.29%，同期行业可比公司平均水中辩别为6.6%、7.48%、7.14%和7.21%，不足行业均值的一半。

　　图源：《招股书》

　　对此，拓普泰克暗示，公司所处发展阶段与同行业可比公司不同，后者均为上市公司，领有更强的成本实力和研发东说念主才眩惑力，而公司正处于成长久，成本实力尚不足同行，需要酌量时期研发与业务策划的均衡性，研发参加相对有限；同期，公司与主要客户保捏了长久牢固的合营干系，对客户销售的部分居品规格型号较为牢固、改动较少，相应参加的居品研发用度较少。

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　　近七成收入靠前五大客户，

　　与二鼓励成立越南子公司

　　凭借在智能限制器行业的多年深耕，拓普泰克积攒了较多优质客户资源，包括特变电工（600089.SH）、金风科技（002202.SZ、2208.HK）、特锐德（300001.SZ）、兆威机电（003021.SZ）、TTI（创科实业，0669.HK）、Dover（好意思国皆福集团，DOV.N）等。

　　不外拓普泰克也由此对大客户存在较大依赖，2022年—2024年及2025年上半年，公司来自前五大客户的销售收入占比辩别为57.95%、61.11%、67.19%和69.97%，客户集会度逐年走高。

　　图源：《招股书》

　　其中，拓普泰克连年来对TTI的销售额及占比快速增长，2022年—2024年及2025年上半年，TTI辩别是公司第四大、第二大、第一大和第一大客户，销售占比从2022年的10.63%增长至2024年的35.26%，不外2025年上半年降至了32.72%。

　　拓普泰克暗示，由于公司2021年新设越南子公司，主要针对TTI销售智能家电及用具类智能限制器，新建产能于2023年缓缓开释，因此对TTI的销售额快速增长。

　　《回应函》线路，2021年头，基于拓展境外客户的发展规画，拓普泰克筹划建立越南子公司，竣事属地化分娩和销售。

　　由于天然东说念主钟明禺前期已在越南投资建立工业园区，有越南投资解说，基于拓普泰克的异日发展出息及上市规画，两边协商商定由拓普泰克香港（拓普泰克全资子公司）与钟明禺限制的香港安域共同出资建立拓普泰克越南。

　　《招股书》线路，钟明禺生于1973年10月，中国国籍，无境外长久居留权，领有硕士盘考生学历，香港亚洲商学院MBA毕业，曾任深圳敖翔科技有限公司业务总监和深圳市康盈禺有限公司总司理，2016年于今任东莞市安域实业有限公司推论董事和司理。

　　基于此，2021年4月，时时彩app钟明禺以16.13元/股的价钱，投资4000万元认购了拓普泰克248.01万股的新增股本，资金开首为个东说念主自筹资金。规则当今，钟明禺径直捏有拓普泰克5.36%的股权，是公司第二大鼓励和第一大天然东说念主鼓励。

　　图源：《招股书》

　　尔后，2021年6月，拓普泰克香港与钟明禺的香港安域辩别出资350万元好意思元和150万好意思元建立了拓普泰克越南子公司，辩别捏股70%和30%。拓普泰克越南雷同主要从事智能限制器的分娩和销售业务。

　　除了提供资金外，在拓普泰克越南的前期筹建阶段，钟明禺的安域集团不但按市集价向其出租自有工业园区场合，提供分娩策划地方；还为其拆借投资款、提前采购分娩拓荒，加快公司建立并保险业务快速落地。

　　但仅一年后，2022年6月，钟明禺退出，将我方通过香港安域所捏的拓普泰克越南30%的股权，以114.5万好意思元的价钱转让给了拓普泰克香港。联系于入股价，香港安域蚀本了35.5万好意思元。

　　拓普泰克在《回应函》中暗示，香港安域退出投资拓普泰克越南，是由于受大家突发卫闯祸件影响，拓普泰克越南出现较大蚀本，2022年蚀本了489.87万元。出于省略情趣预期的酌量，香港安域不测赓续投资。

　　图源：《回应函》

　　即便在退出后，安域集团仍赓续向拓普泰克出租厂房和办公室，各期房钱辩别为187.37万元、253.12万元、276.6万元和117.24万元。

　　对此，拓普泰克暗示，聘用向安域集团租借厂房及办公室，主要由于TTI越南工场在此工业园区隔邻，安域集团厂房有地舆位置上风，拓普泰克越南聘用在该地投产，可实时反应客户需求、减少公司物流成本，从而提拔公司居品竞争力和客户安闲度等。

　　同期，安域集团还向拓普泰克提供越南分娩基地的水电供应、浑水处理等有关从属劳动，各期金额辩别为38.46万元、109.69万元、155.33万元和85.02万元。拓普泰克称，这一往复是基于公司夙昔分娩策划所需，价钱均按市集公允价钱详情，具有着实的往复配景，往复价钱具有公允性及交易合感性。

　　不外在香港安域退出后，拓普泰克越南的功绩赶快转好，先是在2023年扭亏，竣事净利润685.41万元，随后2024年净利润更是增长至3901.21万元，2025年上半年，拓普泰克越南竣事净利润2455.94万元。

　　图源：罐头图库

　　拓普泰克将越南子公司功绩的增长归结为对TTI销售范围的增长。

　　《回应函》线路，拓普泰克越南的主要客户是TTI，主要向其销售吸尘器限制器、割草机限制器和电板包限制器等。拓普泰克暗示，越南子公司在2022年8月投产后，继续贯串大皆TTI订单，业务范围和销售均冉冉扩大。

　　事实上，TTI是钟明禺限制的主要企业（下称“安域集团”）和拓普泰克两边共同的主要客户，北交所也由此条目拓普泰克证明安域集团是否与公司存在竞争干系。

　　TTI成立于1985年，是一家总部位于香港的大家朝上电动用具、户外园艺用具及地板护士及清洁居品制造商，居品平凡期骗于家居装修、建筑施工、维修治疗等领域。钟明禺限制的安域实业主要向TTI销售线材、五金等材料，并贯串电动用具整机居品的代工业务。

　　拓普泰克暗示，鉴于两边向TTI销售的居品类型存在明显各异，在具体业务层面并无重迭，是以不存在因客户重合而产生的竞争干系。同期，钟明禺与TTI过火董、监、高级核心东说念主员之间也不存在关联干系。

　　天然钟明禺在越南的这一投资以蚀本离场，但要是拓普泰克告捷上市，钟明禺也能享受一场成本盛宴。

　　拓普泰克的前身是成立于2007年8月的拓普有限。2020年10月，公司合座变更为股份有限公司。尔后，拓普泰克于2024年7月在寰球股转系统基础层挂牌，并于同庚9月被考究调入革命层。2024年12月，拓普泰克向北交所提交了上市肯求，并于同月得回受理。

　　规则当今，华信控股径直捏有拓普泰克82.11%的股份，是公司控股鼓励。刘小雄和邹健辩别径直捏有华信控股41%和33%的股权，二东说念主所有捏有华信控股74%的股权，所有通过华信控股波折限制拓普泰克82.11%的股份表决权，是公司的共同实控东说念主。当今刘小雄任公司董事长兼总司理，邹健任公司董事。

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　　《招股书》线路，刘小雄生于1973年，中专学历，曾在湖南省涟源市茅塘焊合材料厂（三一重工前身）、湖南省涟源市冶真金不怕火厂和东莞艺好意思达电子有限公司等任分娩惩处员和品性司理等职务。

　　邹健则生于1985年10月，毕业于英国莱斯特大学机械工程专科，本科学历，曾任东莞雀巢有限公司好意思极分厂总司理助理和东莞市五星环保拓荒有限公司副总司理等职务。2014年5月至2015年11月，邹健当了一年半的拓普有限外贸总监，从2020年10月于今任公司董事。

　　图源：《招股书》

　　拓普泰克在《招股书》中暗示，异日，公司将保捏传统辖域上风，深耕新兴行业市集，不断完善居品线，增强盈利才气及核心竞争力，勤勉于于成为大家朝上的智能限制系统设想及制造企业。

　　你看好拓普泰克的这次上市吗？

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牵扯剪辑：杨红卜