“预测2026围绕着稳中求进，提质增效的关节词，招引愈加积极有为的宏不雅政策以及更强有劲的逆周期和跨周期的调养力度，中国经济有望结束“十五五”的致密开局。与此同期，新一轮的科技改造正在以前所未有的深度和广度，重塑大家的经济与产业时势，必将给中国经济带来充满联想力的全新动能。在不错猜测的明天，科技、出海、反内卷、内需等标的，依然贮蓄着巨大的投资契机。”近日，在景顺长城麇集外方激动景顺集团举办的“Alpha Insights 2026年度投资策略会”上，景顺长城总司理康乐发表了上述不雅点。

　　同期，康乐指出，在贝塔收益比较显耀确当下，阿尔法的赢得越发依赖超前的说明、深入的辩论和严格的投资范例，景顺长城耐久敬佩从基本面启程的主动处理，依然是公募基金行业不成撼动的中枢竞争力，在A股阛阓的投资奉行中，通过从上至下的资产建树、从下到上的公司挖掘以及严谨的风险处理，仍然能够为客户创造耐久隆重的逾额答复。

　　这一理念的践行，离不开对宏不雅经济和产业的久了知悉、以及阛阓脉动的机敏主理。回看阛阓，本年以来，上证指数时隔10年再次站上4100点大关，燃烧了阛阓祥和，全A日均成交额还是冲破3万亿元。站在现时常点，跟着“十五五筹办”崇拜启动，新一轮科技改造重塑大家经济与产业时势，宏不雅环境的节拍奈何主理？科技变革的机遇在那处？如安在复杂多变的阛阓环境中精确布局、挖掘逾额收益？针对这些问题，景顺长城资产建树、职权、固收以及混结伙产处理团队的投研主干在策略会上，进行了深入拆解，并带来他们的最新辩论和想考。同期，本次策略会还请来了外方激动景顺集团的投资大家，共享大家视线下的资产建树策略，干货满满。

　　宏不雅环境：国内务策环境故意，好意思元走弱利好新兴阛阓

　　对于2026年的宏不雅环境，景顺长城首席资产建树官王勇持相对乐不雅的立场。他暗示，2026年是“十五五”筹办开局之年，合座政策环境利好成本阛阓。一方面，财政政策延续取向积极，支拨重心向民生领域歪斜；另一方面，货币政策“限制宽松”基调不变，降准和降息仍有一定空间，但估量央行会保持审慎。

　　王勇还指出，在科技、内轮回、外轮回三大齿轮动弹下，中国经济结构转型成效概率正在升迁。其中三大齿轮中科技制造业是驱能源，亦然构建新的外部轮回和里面轮回的中枢；对于外部轮回来说，尽管大家化趋势放缓，但明天照旧需要向外，包括计谋储备关节的矿产资源、制造业产能的输出；里面轮回则是解脱对地产和债务型投资、并成立新的长入大阛阓。此外，跟随经济结构转型成效概率的升迁以及无风险收益率的下落，住户的资产建树转向职权类资产是耐久趋势。

　　资产建树上，王勇以为固定收益利率快速下行期已过，或将呈低位颠簸，以票息策略为主；职权阛阓估值虽未现泡沫，但波动率简略率可能较2025年有所回升，需更珍重节拍主理与结构瓜代。结构性契机浩瀚关注AI、能源和创新药等，其次是由好意思元周期和成本开支不及驱动的资源品，如工业金属、贵金属、化工，同期可关注地产链、非银、消耗等具备赔率上风的资产。

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　　景顺集团亚太区投资总监周伟达共享了大家建树想路。他以为，韧性与再平衡将主导阛阓情谊，总体经济环境企稳有助于风险资产的答复，2026年将会是机遇与风险并存。其中，好意思股科技股高潮主要起原是盈利修正，因此仍有进一步高潮的后劲，但明天更珍重个股挑选。好意思联储降息周期、好意思元走弱将利好新兴阛阓资产。具体而言，关注中国消耗复苏、PPI开动企稳受益的一些行业和东说念主工智能欺诈；中国台湾和韩国半导体代工，存储和精密制造；印度内需、东说念主口和钞票增长红利的行业；东友邦家消耗和受益于供应链和大家制造业趋势的公司。

　　AI产业：算力景气延续，AI目下不存在泡沫

　　除了宏不雅和建树层面的预测，AI产业链的投资契机亦然本次策略聚焦的重心。对于AI算力，股票投资部总监、基金司理张仲维以为算力需求仍有较大增漫空间。从模子角度看，Test-time（测试要领）将成为明天的增长点。收入端，Open AI已往3年算力参加与收入同步增长10倍，酿成“算力成立-收入增长”的正向轮回；供应链细目性方面，台积电将2026年景本支拨升迁至560亿好意思元并对2027-2028年算力增速暗示乐不雅。（数据起原：Wind，公开而已，截止2026/1/21。文中个股仅以品牌示例之用，不代表个股保举，亦不组成具体的投资成立，投资有风险，需严慎遴荐，下同。）

　　景顺亚太折柳析师陈佳雯也以为算力莫得投资过度，她暗示，站在各个云厂商的角度来看，目下不陆续参加的风险稠密于过度参加的风险，算力的成本开支在两三年内相配有细目性。而在明天，Agentic AI（代理式AI）与机器东说念主、数字孪生等Physical AI或将接棒，加多算力需求。

　　奈何主理算力的投资契机？混结伙产部基金司理山河以为，通俗折柳海表里算力、考试或推理算力过于通俗利弊，中枢在于辩论通盘大的贝塔还在进取的历程中，找到产业链中存在价值通胀和阶段性供需失衡的要领。从模子的考试范式和推理来看，关注大模子考试对数据高速传输和存储的需求，以及大模子推理对集成电路和更高性能CPU的需求。

　　至于阛阓重心关注的AI是否存在泡沫的问题，股票投资部基金司理农冰立分析，这轮AI竞争的中枢是对芯片等关节出产资源的掌控，大厂通过前置投资和交叉持股不错锁定稀缺资源，不关联词意味着退出了竞争，且需求具有真确性，与2000年互联网泡沫有实质区别。张仲维补充，AI大模子的研发和迭代、芯片的研发齐需要上千亿好意思金，从投资角度看，资金只可流向Open AI、英伟达等龙头，交叉持股是势必成果。

　　对于后续的投资头绪，时时彩app下载张仲维玄虚为“好意思国缺电、中国缺芯、大家缺存储和光”，暗示AI缺什么就看好什么。农冰立和山河则以为，跟着AI产业的发展，投资所关注的范围不再局限于科技和TMT，还不错在能源和有色金属中挖掘契机。在此基础上，农冰立还看好互联网和消耗电子，山河则以为5年维度以上看机器东说念主的细目性很高。

　　策略遴荐：重心关注成长板块和制造业出海

　　靠近现时愈发剧烈的行业轮动和显耀的结构分化，明天阛阓格调是否会愈加平衡？哪些行业更可能出现逾额收益契机？本次策略会还邀请了多位不同格调基金司理，来共享了他们多元的策略不雅点。

　　股票投资部总监、基金司理张靖最初指出，跟着投资驱动的产业结构在宏不雅经济中的占比越来越少，宏不雅经济的周期性已大幅减轻，投资需着眼于耐久成漫空间，更关注产业结构变化，其中，需求点在储能与电力开辟、供给点在光伏与煤炭、技巧跳跃点在创新药、比价效应在家电。他还强调，在流动性充裕、地产累赘递减的环境下，可“畅想联想”，但仍需衡量收益与风险。

　　股票投资部总监、基金司理董晗以为，阛阓流动性充裕，活跃资金将围绕产业政策和大家映射寻找契机。从产业趋势上看，AI模子将常识存储与逻辑推理分离的趋势，坚忍力拉动HBM等存储需求，同期看好先进封装（异构集成、COWOS）与光诡计等新技巧标的。

　　股票投资部基金司理孟棋暗示，中国制造业出海是递次渐进、水到渠成的历程，一朝迎来收货，事迹趋势是相对细想法，因此出海板块值得疼爱和深挖，重心看好泰西产业链成本品以及南好意思阛阓的机械与车辆需求。辩论部基金司理王开展同期强调，出海企业通过大家化布局结束业务多元化和估值范式切换，是蹙迫的结构性契机，如重卡龙头切入机器东说念主赛说念结束估值跃迁。

　　对于港股，张靖以为高股息资产和科技大厂估值具备眩惑力。王开展则以为，港股的蹙迫性在于资产的稀缺性，并非建树的必选项，需要保持严慎，可在相宜的时机建树有性情的资产，比如高股息和互联网科技巨头。

　　固收+：“+”法有说念，值得期待

　　在利率下落的大趋势中，固收+成为投资者资产建树中的蹙迫一环，本次策略会邀请景顺长城扫数固收+业务线的中枢成员，就不同类别资产将奈何演绎、增益来自何处等问题张开讨论。

　　对于职权阛阓，混结伙产投资部总司理、基金司理李怡文判断，从国内合座环境来看，现时股票阛阓风险相对有限，对后市阐扬仍抱有一按期待。但对国外阛阓持严慎立场，需关注国外阛阓波动可能带来的影响，因为好意思国赶巧大选之年，推敲到该国资产价钱已在相对高位运行较永劫辰，若要保持资产价钱陆续上行，对其政策空间的条款将显耀提高。混结伙产投资部基金司理邹立虎以为，国内货币与财政政策均呈现“双宽”态势，本年职权阛阓合座阐扬简略率值得期待，但需要愈加聚焦于企业盈利（EPS）的撑持。

　　对于债券阛阓，李怡文以为，总体而言揣测将在低位波动，进取和向下的空间齐较难翻开，但与此前持相对严慎的判断比较，现时更多是持中性立场。固定收益部总司理彭成军则相对乐不雅，暗示债券收益率上行风险有限，下行仍有空间，属于不易亏空的资产类别，是在货币环境逍遥、经济走势领悟布景下较高夏普比率的资产。

　　混结伙产投资部基金司理李考试回复了“转债估值贵”的争议，他暗示，转债实质上是更偏职权资产，而具有“免费期权+往复范例”又带来的高夏普性情。现时的估值合理反应了全社会无风险利率下行与资产荒，并未到极致泡沫。在流动性郁勃阶段，溢价率压缩与正股联动可创造逾额，转债仍是计谋性资产。

　　对于固收+收益弹性的起原，邹立虎疑望发表了对有色金属的办法，他指出，能源转型、国防开支激增、AI算力拉动三大新驱能源将有色金属从地产基建周期中解绑，重塑为“周期成长”行业。2026年，在大家货币财政双宽松、反内卷优化供给的布景下，顺周期景气度将相配强。混结伙产投资部基金司理陈莹暗示，除陆续看好黄金、铜、铝等主要品种外，AI算力新技巧、AI欺诈、存储加价、北好意思缺电和处于底部的非银也值得关注。

　　阛阓潜在波动加重后，奈何抑止固收+的波动？彭成军暗示，中枢依然是资产建树，通过系统性的资产建树步调故意于结束隆重答复，并可将这一步调手脚组合的“底仓”进行耐久建树，这条款两点对持：一是对持步调论，二是在投资中耐久关注估值，尽量在各样资产价钱相对低廉时布局。混结伙产部陈莹则暗示，固收+需严格仓位处理、左侧往复估值泡沫、债券端提前预判降久期，三维度协同才能结束估量打算。

　　在行情波动加大的布景下，景顺长城举办笼罩全面且解读显着的投资策略会，充分体现了其手脚多资产处理大家，在股、债、国外和大量等多个投资领域的深厚蚁合。正如景顺长城总司理康乐所言，“耐久以来，景顺长城将‘主动投资’智力视为立身之本，对持宁取量入为主，不要惊涛裂岸的投资理念，对持基本面启程的耐久主义投资，构建多元化、梯队化的投研团队，全面升迁多资产建树智力。现时公募基金正处于从界限导向向投资者答复导向转型的关节变革期，机遇与包袱并存，景顺长城将践行行业的高质地发展条款，苦守专科，陆续升迁投资与就业智力，力求为投资者带来愈加的事迹答复和投资体验。”

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包袱裁剪：杨红卜