一级商场回首

　　上周一级商场国债、场所债和战术性金融债刊行限度差别为2070亿、748亿和1698亿，净融资额为-2992亿、656亿和411亿。非金信用债认为刊行限度2786亿，净融资额490亿。转债新券刊行2只，测度融资限度21.8亿元。

　　二级商场回首

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　　上周利率债收益率下行，国债及二永债发达较好。主要影响要素包括：结构性降息落地、央行投放加多、股市颠簸。

　　流动性追踪

　　上周公开商场净投放8128亿，央行超量3000亿续作念6个月期买断式逆回购，资金有所转松。

　　战术与基本面

　　央行下调结构性货币战术用具利率，换房退个税战术第二次展期。12月出口及金融数据好于预期，但M1增速链接回落。

　　国外商场

　　中东场面执续发酵，好意思国中枢通胀降温，鲍威尔称收到好意思国规矩部传票。上周好意思元小幅增值，好意思股下降，好意思债收益率上行。

　　职权商场

　　上周A股指数高位颠簸，万得全A收涨0.49%。电子、有色领涨，资金归来功绩与景气兼具的标的。成交放量，上周日均成交量3.47万亿，周过活均成交量加多6131.10 亿。限度2026年1月15日，全A融资余额27012.16 亿，较1月8日大幅加多980.73亿。

　　债市策略瞻望

　　战术端对“十五五”开门红的维持执续鼓励，时时彩app官方最新版下载本轮货币战术主要聚焦于结构性用具的量价退换，或意味短期内总量型战术用具落地的概率有所裁汰。衔尾本月买断式逆回购操作加量，以及央行明确表态“加大流动性投放力度”来看，面前战术重点仍在于保管流动性合理充裕，以逍遥商场预期、保执举座利率水平相对沉稳。总体而言，面前债市持续长端利率下行空间受限、中短端发达更具详情味的形势，资金预期的沉稳或有助于利差品种交游。下一阶段，战术暖热焦点将逐渐从货币战术转向场所两会，需重点不雅察各地2026年经济增长想法设定是否存在预期差以及相应交游契机。转债指数走高，恒久来看，转债是建设职权钞票的优选，但短期需防患过热交游与估值泡沫风险，尤其是1月末财报预表示窗口期，可能权贵放大中小盘股的波动。

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背负剪辑：郭栩彤