市集转头

　　上周A股主要指数涨跌不一，量能高位着落。

　　A股主要指数周涨跌幅（%）

　　良友开始：wind；统计区间：2026/1/12-2026/1/16

　　申万一级行业周涨跌幅（%）

　　良友开始：wind；统计区间：2026/1/12-2026/1/16

　　宏不雅数据分析

　　中国12月以好意思元计价出口同增6.6%，数据超市集预期且环比相通增长。2025全年出口同增5.5%，成为三驾马车中对经济孝敬最大的部分。12月出口苍劲可归功于外需在民众制造业周期上行中的捏续复古和国内锅口退税削减政策下的抢出口效应。12月中国PMI制造业新出口订单指数高涨1.4个百分点至49.0%，摩根大通12月民众制造业PMI录得50.4%，为外需茂盛提供佐证。商品看，电脑、集成电路和汽车出口强于季节性成为主要拉动项，其他商品回升多由低基数鼓舞。其中，汽车出口增速最强，这或与欧盟对华汽车入口拟实行“最低入口价钱快活”政策带动的抢入口效应磋商。国别看，东盟依旧平稳我国出口第一大方针地地位。

　　我国出口三大方针地

　　股市策略接洽

　　上周综述

　　市集上周在热枕亢奋中迎来降温，资金面层面，市集量能快速着落，融资水平着落。

　　短期不雅点

　　开年后，流动性层面捏续顺风，宏不雅层面上弱好意思元周期和东谈主民币缓慢增值捏续，微不雅层面机构资金从头活跃、保障开门红等要素齐造成助力。春季躁动行情在生意航天和AI哄骗等热门带动下开启，市集风险偏好擢升。但行情演绎动量过强下风险也在快速积贮，为了诡秘翌日更大风险，监管给与了一系列方法为股市降温。市集往复热度速即萎缩，短期主题热门带动的行情可能参加休整阶段。在监管对慢牛、遥远资金入市、住户金钱成就优化的诉求下，防备其他轮动标的，催化苍劲的科技细分标的和高景气度标的可能短期具有逾额，前期热门标的在监管压制行径平息后再行成就。

　　中期看，科技成长仍是上风标的，但经济基本面转好预期在逐渐积贮。现时经济基本面和科技叙事层面并未发生根人道变化，好意思国也仍在降息周期中，科技板块中遥远逻辑依旧，依然是优先增配标的。而在高切低的另一端，大齐红利避险板块随和周期板块均有基本面层面的问题或零落遥远叙事，行情进一步长远乃至成为市集干线需要饱和强力的催化出现（如出口承压下的投资毒害政策对冲或在好意思国降息周期下的宽松跟进，现时表层对内需的提振决心将强，PPI等数据有转好迹象，部老实需相干行业内卷加重，扩内需、反内卷等标的强力催化可能正在接近）。在偏宽松的货币政策支捏和低利率环境下，市集流动性充足，时时彩app下载依旧支捏主题性契机不息产生。

　　遥远不雅点

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　　遥远维度，中好意思遥远斗殴的基调如故细目，跟着好意思国政策的底线逐渐明晰与捏续增多赤字，国际老本市集如故运行质疑好意思国政府的解决才气与轨制信誉。但好意思元信用当今仍未被实践撼动，好意思债暂时也不存在大风险。不雅察好意思国老本市集变化与我国事否会迎来策略机遇。现时在好意思国经济长进不细目+好意思联储降息区间中，东谈主民币对好意思元汇率出现擢升，如有外资捏续流入对我国职权市集也会造成复古。其二，在监管多重政策鼓舞下，公募产物被迫化、险资和券商自营等资金遥远化趋势可能进一步强化（五家A股上市大型险企捏有股票1.8万亿，同增28.7%，股票和基金成就比例均在10%以上，后续如下调险资捏股风险因子等政接应会捏续），且从住户角度来看，职权市集赢利效应增多有益于住户逾额进款流入股市（逾额进款55万亿掌握，当今仅有22%的家庭金融金钱成就在基金和股票上）中遥远维度看市集仍可能迎来成就资金流入。

　　行业不雅点

　　行业上，关于偏谛视的红利类行业，短期参加不雅察期，如垂危性标的捏续受压，市集热枕进一步恶化，红利板块可能迎来资金成就。存眷有催化的红利标的（部分反内卷相干行业和地产链低位标的）和平稳避险属性强的港股红利、金融、农业、贵金属等价值红利。

　　垂危性行业方面，咱们连续重心存眷科技（AI竞赛捏续，在现时市集与宏不雅环境下仍是短期功绩与遥远叙事集会最佳的标的。国内泛科技板块的正向催化仍然不息，中期看好，不雅察节拍和催化。在航天和AI哄骗热枕受压配景下存眷捏续有表层催化的国产算力、机器东谈主，产业景气度高的国外算力链等标的催化，并捏续不雅察航天和AI哄骗企稳节拍进行成就，其催化力度仍为短期最强）。弱好意思元往复（黄金有色等，中遥远逻辑仍在）。内需与高景气标的（内需板块问题在于宏不雅基本面。此类标的行情启动需要自己强力催化出现或科技行情限制，短期可存眷催化预期高的劳动毒害。低估值内需和高景气标的如一些电新细分标的、部分机械、化工等在科技调养、市集零落干线配景下上风突显）。出海类（在好意思国制造业老本开支提高预期和好意思国关税谈判时辰短期在热枕压力中寻找错杀品种或受益于后续政策更大的品种，从下到上择股愈加遍及）相干标的。

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包袱裁剪：郭栩彤